5G刚刚拉开帷幕,俊知集团更强增长还在后面


5G浪潮已经到来,受益于5G建设期的正式到来。相关产业链公司,特别是许多上游公司,在上半年取得了优异成绩,如Hudian股份(),深南电路,专注于通信基站PCB。 (),盛意科技(),广和通(),专注于物联网,5G滤波器和天线制造商世嘉科技(),通宇通讯(),晶鑫通讯(),负责中国铁路大厦基于基站基础设施的()等也包括移动通信传输领导者君智集团()。

作为5G的供应商,为基站建设提供核心产品,君智集团已成为业界第一波受益者。继去年9月成功申办中国移动基站电力项目后,该公司成为阻燃柔性电缆产品的主要供应商。今年上半年,公司中标华为5G光电混合电缆。此外,去年7月被公司收购的君智传感器也实现了超过三倍的销售增长。

在一系列有利条件下,今年上半年,君智集团实现营业收入21.04亿元(同比),同比增长25.1%;毛利率小幅下降0.2个百分点至约19.3%;返乡净利润2.34亿元,比上年增长40.5%;净利率上升约1.2个百分点至约11.1%;净经营现金流入1.56亿元,同比大幅回调。

5G建设促进业务增长

智通财务APP了解到,君智集团主要从事馈线系列,光缆,阻燃软电缆以及移动通信和电信传输新型电子元件的制造和销售。主要应用场景包括4G/5G宏基站和小型基站。铁路运输如室内覆盖和地铁高速铁路。其客户主要是中国三大电信运营商,中国大厦,华为,中兴通讯,罗森伯格和全球多设备公司。三大运营商占公司总收入的90%以上。

据工业和信息化部官方网站统计,截至2019年6月30日,全国共有732万个手机基站。其中,君智集团为三大电信运营商提供了超过25%的无线侧传输解决方案和配套产品。有线市场份额排名第一。

上半年,公司增长最快的业务是新电子元件,从2018年同期的人民币2503.8万元增加到人民币1.11亿元,增长了三倍以上。该业务的毛利率亦由19.01%增加至19.33%。

其次是阻燃柔性电缆系列,收入同比增长75.39%至4.6亿元。作为支持移动通信基站的主要产品之一,阻燃柔性电缆主要用于解决移动通信基站的电力传输问题。这部分服务的增长主要得益于运营商5G基站建设的加速。

电缆系列和馈线系列分别增长23.1%和3.1%至6.37亿元和8.96亿元。在此期间,光缆的销量增加了大约790,000核心公里,达到约603.8万核心公里。受益于移动通信网络建设的稳步增长,馈线系列产品的销量同比增加约5,900公里,达到约94,500公里。

在业绩增长的同时,公司的财务结构和资产负债表也得到了优化。上半年,君智集团还清了部分银行贷款,贷款余额从2018年12月的17.25亿元下降到13.37亿元。贸易应收款项账龄持续改善,贸易应收款项减值准备按年减少约39.2%至2,490万元。更值得一提的是,经营现金流从负转为正,去年上半年净流出3810万元,今年上半年净流入约1.56亿元。

4G和5G共存很长时间,预计公司的产品数量和价格都会增加

君智集团之所以取得上述业绩,主要是由于对4G和5G移动通信基础设施的需求不断增加。企业投资者关系总监王曦表示,今年是5G的第一年,上半年的建设规模仍然很小。预计未来将有几次增长,业务也将得到显着提升。

可以理解,5G中使用的Massive MIMO天线的功耗和整体5G基站功耗大大提高了4G。根据数据,5G单站功耗是4G单站的2.5-3.5倍。 5G基站天线和整个基站的功耗将增加,这将增加君智集团的光电混合电缆和阻燃柔性电缆的价值。

值得注意的是,不仅5G,还有4G的发展,还有发展空间。工业和信息化部与国有资产监督管理委员会联合发布2019年专项行动通知,继续支持行政村和偏远地区4G基站建设,实现行政村4G覆盖率超过98% 。今年上半年,全国4G基站数量增加了73万,达到445万。

工业和信息化部信息通信发展部主任温克近日表示,5G网络建设的发展才刚刚开始。建立覆盖全国的5G网络需要几年时间。 4G作为移动通信网络的重要组成部分将长期与5G网络共存,并且不存在。建立5G时需要移除4G或限制4G速率。预计4G将与5G共存很长一段时间。

从这个角度来看,基站的扩容和更换,以及对4G的2G/3G更新的需求,以及运营商的五年更新运营和维护要求,可以保证4G营业额不会下降。

天丰证券表示,4G扩张建设将继续,5G需求将逐步下降。君智集团将继续作为国内领先的传输电缆制造商受益。由于5G天线的功耗增加,预计光电混合电缆的数量和价格将会增加,推动该公司的光缆产品收入继续快速增长。

面对如此广阔的前景,君智集团表示将继续深化与三大电信运营商的合作,争取更好的供应份额。与此同时,该公司继续扩展其物联网新业务。此外,公司还继续拓展海外市场业务。

据了解,虽然该公司去年的海外收入相对较小,但增长率达到了80%。目前,君智集团通过设备和分销商参与了韩国,印度,俄罗斯,中东和东南亚电信运营商通信网络的建设。随着参与度的加深,预计海外市场将带来可观的收入增长。王曦表示,东南亚的发展相对落后,相关领域的规模有望在未来翻番。

在传感和物联网等新产品方面,该公司此前表示将与运营商合作实施这些解决方案,并与供应商合作以获得更多客户,同时为自身带来更多销售收入。 Junzhi Sensing在今年上半年的惊人表现证实了这一策略的有效性。

君智集团正处于即将爆发的良好轨道上。多年来,其主要产品的市场份额一直保持领先。与客户的关系保持稳定。新产品的发展势头良好。净利率和经营现金流等指标继续改善。带来更多订单,君智集团的业绩有望加速,并且由于规模效应,盈利能力有望继续优化。君智集团的动态PE仅为5倍左右,而行业平均PE为36倍。考虑到公司未来的净利润增长,估值显然有很大的提升空间。

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