评论:7月核心物价上涨温和 为货币政策留出空间


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7月中性核心价格上涨,为货币政策留下空间

8月9日,国家统计局公布了7月份消费者价格指数(CPI)和全国工业生产者出厂价格指数(PPI)。

7月份,CPI同比上涨2.8%,创下年内新高,较上月上涨0.1个百分点。

今年,PPI疲软最终在7月份转为负面。作为工业生产的重要价格指标,PPI周期波动很大。 7月份PPI同比下降0.3%。这也是自2016年下半年PPI跌出衰退以来的第二次转折,反映出国内需求疲软。

受去年基数影响,7月份CPI走高和PPI走低的趋势将在未来趋于稳定。 “21世纪经济报道”采访的许多分析师认为,7月CPI可能是今年的高峰期,由于经济下行压力,PPI仍在下降。但是,稳定的投资,环境保护和生产限制等政策对PPI有一定的支持。

尽管CPI上升,但核心CPI(不包括食品和能源)的总体减弱趋势并未改变。通货膨胀对货币政策的影响已经下降。全球降息为中国的货币政策运作创造了一个外部空间。但是,谨慎的货币政策仍然需要平衡经济的稳定性。

更多稳定猪供应的措施

7月份,CPI同比上涨2.8%。食品仍是价格上涨的主要原因。新鲜水果和猪肉价格同比上涨39.1%和27%。 CPI的总影响约为1.22个百分点。

此外,7月猪肉和旅游价格分别上涨7.8%和7.5%,在主要消费类别中排名第一。 7月份,CPI较上月上涨0.4%。根据国家统计局的数据,猪肉价格对CPI的影响为0.2个百分点。暑假期间,机票,旅行社费用和酒店住宿价格分别上涨19.3%,8.6%和2.2%,影响总体CPI。它上涨了约0.19个百分点。

受非洲猪瘟等因素影响,去年猪肉价格自3月以来大幅上涨,但随着夏季猪肉需求下降,猪肉价格下跌。自6月以来,猪肉价格迎来新一轮上涨,主要是由于非洲猪瘟的影响,以及猪肉供应紧张。

“就22个省市的猪肉月平均值而言,6月至7月期间猪肉价格为16-17元,8月至10月期间猪肉价格涨至20-21元。猪肉面临着价格上涨。上涨空间有限。但6月份生猪和母猪数量下降25.8%和26.7%,产能进一步下降,对猪肉价格有支撑作用。预计猪肉价格仍然居高不下,但涨幅有限。中国银行国际金融研究所研究员李贺告诉“21世纪经济报道”。

恒大研究院高级研究员罗志恒告诉“21世纪经济报道”,从后续的角度来看,猪肉价格预计将继续对CPI产生拉动作用。随着主要大学入学,夏季消费对CPI的影响将逐渐消退。受贸易摩擦影响,近期国际油价大幅下挫。市场预计全球经济增长率可能继续下滑,而油价将拖累CPI。此外,CPI的尾端效应将在未来逐渐减弱。总体而言,随后的CPI增长率可能略有下降,主要上行压力仍为猪肉价格。

为了稳定猪肉价格的上涨,地方政府正在增加生猪供应。 5月16日,召开全国推广养猪生产支持视频会议。要求落实省级总体责任和“食品篮”市长责任制,加快养猪生产的稳定和恢复,充分调动农民的积极性。大力发展规模化农业,切实解决农民不敢养,不想养,买不起的问题。

最近,广东,浙江,四川,江苏等省都出台了更具体的措施。例如,7月25日,广东省发布了“猪十大”,为今年和明年发布的猪数量设定了具体目标,并要求广州,深圳,东莞等主要销售区域积极停靠主产区。地区并建立相对稳定。供销联系。

PPI再次变为负值

虽然住宅价格处于2.8%的高位,但7月份的PPI同比下降0.3%。

生产材料价格下降是拖累PPI的主要因素。在主要行业,黑色金属和有色金属采矿业的增长扩大,而石油和天然气勘探业,石油和煤炭等燃料加工业下降。

铁矿石所在的黑色金属采矿和采矿业表现突出。 7月份,黑色金属矿业和采矿业出厂价格同比上涨23.7%,比上月上涨5.2个百分点;环比增长4.6%,增幅比上月高0.9个百分点。同比和月环比增长,领先主要行业出厂价。

今年上半年,铁矿石开采巨头减产,给供应方带来压力,铁矿石上涨“狂涨”。然而,国际矿业巨头已在下半年逐步恢复生产,铁矿石港口库存逐渐恢复。供应方压力预计将逐步缓解,近期价格已经下跌。

中信证券(citic securities)固定收益首席分析师指出,铁矿石和钢筋价格的上涨超过了供应侧的收缩。需求方面没有明显改善的迹象;有色金属价格上涨,全球流动性放松。在风险偏好减弱的情况下,贵金属价格上涨,铜、铝、锌等工业金属价格保持相对稳定。7月份,国际油价小幅下跌。去年下半年,油价的快速上涨开始增加基数,随后油价对PPI的下拉效应将更加明显。

中国人民大学国家发展与战略研究所副教授刘晓光在《21世纪经济导报》上对记者说,由于经济下行压力,特别是总需求不足,PPI已经缩小,这意味着今年上半年为零增长,7月份为负增长。边际紧缩并不意味着经济下行压力突然加大,但也反映出总需求不足的情况没有明显变化。经济放缓可能在下半年继续,短期内的下滑可能进一步扩大。

随后的PPI趋势既有支持因素,也有下拉因素。”目前,全球经济整体处于弱势地位,中国经济下行压力也有所加大。这使得全球工业产品价格短期内难以大幅逆转。短期内,国际油价自8月份以来大幅下跌,国内房地产融资继续收紧。这将对PPI产生显著的负面影响。然而,由于去年的基础因素较低,PPI可能反弹,但总体形势仍然疲软。”罗志恒说。

与此同时,7月份去除食品和能源的核心消费物价指数同比增长1.6%,从1月份的1.9%降至1.6%,保持温和上升趋势。

“总的来说,温和的消费物价指数上升和生产者物价指数下降创造了货币政策的内部空间。同时,全球降息也为货币政策创造了外部空间。预计下半年货币政策将处于边缘宽松状态。领主,根据国内经济形势的变化,及时调整货币政策。”刘晓光说。

罗志恒认为,非食品CPI和PPI下降,全球央行已开始降息,这增加了中国货币政策的空间。中国货币政策的重点是调整结构。预计在下半年,中国大规模的概率中长期结构性货币工具,如降低目标存款准备金率,将缓解流动性分层和实物融资问题。

主编:郭健