可转债基金挺火还能不能买?这五位基金经理全讲透了


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平均赚10%!可转换债券基金今年非常火爆。你还能买吗?五位基金经理都谈到了这个问题

中国基金新闻

记者方力

可以被攻击和退役的可转换债券可以成为在不久的将来更加关注市场的各种产品。目前的可转换债券是否值得投资?适合当前投资?什么是投资风险?中国基金会记者邀请了

荣通固定收益部总经理赵小强

鹏华可转换债券基金经理王世谦

兴泉可转换债券基金经理虞淼

商人安庆基金经理尹晓红

平安可转换债券基金经理王敖

五位基金经理分析可转换债券市场的投资机会。

基于这些基金经理的观点,现在是铺设可转换债券的好时机。可转换债券的长期投资价值相对较大。在投资投资者时,有必要注意筛选“股票和债券”以供优秀经理人投资。它也适用于固定投资。

可转换债务存款机会

中国基金新闻记者:市场上很多人都看好可转换债券基金未来的投资机会。您对可转换债券的机会持乐观态度吗?

赵小强:对可转换债券市场未来的投资机会非常乐观。自2018年以来,可转换债券市场规模扩大,规模约为4000亿元。可转换债券总规模约为380亿元。发行人行业分布广泛。投资者可以在可转换债券市场中获得股权资产的系统性投资机会。主题和优惠券机会的挖掘,以及在债券牛市下享受纯债务的机会。

王世谦:随着越来越多的上市公司发行可转换债券进行融资,可转换债券市场正在迅速扩张,提供了丰富的息票选择机会。这种机会不仅来自可转换债券发行人的广泛分布,还来自于部分股票、部分债务和平衡型等不同类型可转换债券数量的增加。因此,从市场发展的角度来看,当前可转换债券市场具有良好的投资机会。

虞淼:可转换债券的长期投资价值非常乐观。可转换债券具有向上攻击和向下防御的特点。与此同时,可转换债券市场也在大幅扩张。预计2020年底市场总量将接近1万亿。持续扩张将带来更多创造阿尔法的机会。此外,政府债券的利率处于相对较低的水平。从长期来看,与整个债券市场相比,特别是利率债券,可转换债券具有更高的成本效益。

尹晓红:在目前动荡的市场中,可转换债券的价格/业绩比股票要好。目前,对于股票市场来说,经济正在逐步巩固底部,相应的股票市场也在振荡和底部化,长期以来一直处于绝对低的估值水平。但短期内基本不确定性尚未消除。可转换公司债券能够抵御因股票市场短期冲击而产生的规避风险,可转换公司债券的看涨期权可以享受股票市场的利益。

王安:从目前来看,可转换债券是一种很好的投资品种,我们对可转换债券的投资机会持乐观态度。目前,债券市场已进入牛市后半期,而股票市场处于震荡期。这种类型的可转换债券投资是一个很好的投资目标,是一个进步和退步的目标。同时,可转换债券市场自身也经历了快速发展,目前市场容量较去年有了较大的扩大。与权益性资产相比,本期可转换债券更具成本效益,可作为中长期持有的投资对象。下行风险可控,股市可能上涨。

目前是部署的好时机

中国基金新闻记者:是时候制定一个更好的可转换债券布局了吗?

赵小强:现在是铺设可转换债券的好时机。目前的财政政策和货币政策总体上是稳定和积极的。 A股的绝对头寸和相对估值处于历史低位。虽然短期市场没有明显的上升趋势,但下行空间有限。与此同时,可转换债券的双重估值也处于历史低位,其中转换溢价率低于历史的1/3位数分位数,纯债务溢价率在历史的1/2位数内规模,可转换债券大幅下跌。风险相对较小。在短期内,投资者可以探索行业,主题和代金券等结构性机会。从中期和长期来看,由于经济复苏,投资者有望通过股权投资获得股权机会。

王世谦:现在是铺设可转换债券的好时机。首先,可转换债券的价格与股票的波动方式大致相同。目前股票市场的整体估值处于历史低位。随着企业盈利逐步触底,股票市场的上行空间将会更大,可转换债券也将上升。另一方面,可换股债券的估值水平将影响可换股债券的表现。目前可转换债券市场的估值接近历史中位数,跟随基础股票上涨的弹性仍然良好。

虞淼:目前的可转换债券估值一般处于历史中低水平。从估值水平和绝对价格来看,它具有良好的配置价值。自今年年初以来,随着参与基金的增加,可转换债券市场的活动逐渐增多。虽然今年企业盈利可能不会超出预期,但相对充裕的流动性和整体资本市场地位将使今年的市场相对具有可比性。

尹晓红:在债券收益率有限和股市波动风险的情况下,“资产短缺”的逻辑将继续存在,在资产短缺的情况下,可转换债券将继续受到资金的青睐。预计债券市场第三季度供需紧张将加剧。供需不匹配将增加投资可转换债券的收入。因此,现在是转换债务的好时机。

王敖:现阶段可转换债券的投资价值相对较高。首先,股票市场自第二季度开始调整,目前的整体估值水平再次回到历史较低水平。其次,今年可转换债券市场经历了大幅扩张,可开发的投资机会大幅增加。

注意信用风险等。

中国基金新闻记者:投资可转换债券时应注意哪些风险点?

赵小强:目前可转换债券投资的风险主要是发行人的信用风险。在目前尚存的可转换债券中,市值较大的上市公司市值不到30亿元。在经济下行的背景下,融资环境没有得到实质性改善。一些发行人可能有信用风险事件。此外,股票市场风格倾向于投资于总公司。虽然一些中小型公司估值较低,但由于其主要业务竞争优势进一步减弱,可能仍会出现大幅下滑。因此,可转换债券投资应绕过这两类公司。

王世谦:必须指出的是,可转换债券相对于股票的防御性质取决于可转换债券价格与其纯债券价值之间的距离。可转换债券价格越接近其纯债务价值,当相关股票价格下跌时,可转换债券价格的下跌幅度就越小。投资者需要仔细评估股票下跌导致股价下跌的风险。它可以专注于具有较高的到期收益率和较低的转换溢价率的可转换债券。

虞淼:首先,一些可转换债券,尤其是那些评级较低的可转换债券,需要关注其信用风险。但是,可转换债券具有更好的信用优势,并且可以修改以转换股票价格。因此,信用风险低于纯信用债券,也可能发现超卖和错误杀戮的机会。其次,保费率的波动也是需要注意的风险。一些短期资金在初期进入,在一定程度上提高了某些类型债券的溢价率。随着大量新债的上市和供应的扩大,保费率可能会下降。风险。

款的特殊性,当可转换债券增加超过130%时,可转换债券将具有强大的止赎压力,如果可转换债券被强行赎回,将带来巨大损失。

王敖:首先,可转换债券的风险。在当前企业信用环境紧张的背景下,上市公司杠杆风险,财务真实性和绩效“洗浴”的风险敞口与以往相比有所增加。可转换债券还需要专业能力来识别和防止轮换。债券的风险。 2.股票和可转换债券市场下跌的风险。当股票市场下跌时,可转换债券将相应下跌,这可能会对投资造成一些损失。然而,在权益下降的过程中,可转换债券的转回一般低于权益的下降。

注重股票投资研究的能力

中国基金新闻记者:如果普通投资者拥有可转换债券基金,他们应该注意什么?

款。在股票牛市的背景下,可转换债券可转换为可转换债券。面对一定的压力,投资者不应盲目追逐。此外,可转换债券具有债券属性和股权特征,投资者应关注固定收益和股权团队的投资研究能力。

王世谦:可转换债务基金超过80%的非现金资产分配给可转换债券,因此其波动性远大于普通债券基金,低于股票基金。当股市下跌时,可转换债券基金也会有一定的回撤。投资可转换债券基金时,投资者可以考虑股票市场调整的布局,以降低股票市场下跌的风险。

呃:首先,一些投资者可能将转换基金配置为债务基础。这是一种认知误解。可转换债务基金相对风险更大,波动性更大。其次,不同可转换债券基金的经营理念会有很大差异。例如,风格将更加激进:杠杆越高,具有更多偏股的可转换债券越多,波动性可能越大;一些相对保守的投资,更多债务到债务的品种,而严格的杠杆水平受到控制,波动相对较小。因此,投资者需要了解产品背后的经营理念,并根据自己的风险偏好选择合适的产品。

款被触发,将给投资者带来更大的损失。投资者应注意选择具有成熟转换债券监控流程的资金,质量经理可以帮助投资者避免此类风险。

王敖:鉴于投资可转换债券面临的一些风险,建议投资者通过可转换债券参与可转换债券。如果普通投资者想避免投资时机带来的不确定性,那么通过选择固定投资方法投资可转换债券基金也是一种更为推荐的投资方式。

可转换债务基金的年均收入超过10%

如何选择门口

可转换债券基金专门从事可转换债券的分配,而可转换债券是具有转换股票权力的债券,因此具有“进入,撤退和防御”的特征。最近,它引起了许多投资者的关注,投资这些基金也需要进行筛选。

以历史数据为例,从2014年初到2015年6月初,沪深300指数上涨122.30%,上证50指数上涨108.72%,沪深可转换债券指数上涨103.33%。在牛市中,可转换债券指数并不弱于上升趋势。股票指数。 2018年全年,中证可转换债券指数仅下跌2.21%。同期,沪深300下跌25.88%,上证50下跌20.72%。在熊市中,可转换债券指数的反弹力强于股指。

据统计,自今年年初以来,可转换债券基金已累计占10.47%。表现较好的包括汇天富可转换债券,博世可转换债券,中欧可转换债券及长盛可转换债券。今年的收入已超过20%。从历史悠久的品种来看,有较好的可转换债券,长期可转换债券,银华可转换债券,建新可转换债券和中银可转换债券。

英米基金FOF研究所研究部主任杨元春表示,可转换债券“在债务底部有利害关系”是一种更具侵略性的产品,适合股市或尾部熊市结束股权相对较低的阶段。从目前的市场阶段来看,可以接受某些波动的投资者可以考虑可转换债券。

“可转换债券分类,共同指数和积极管理的基金,但总数非常有限,大多数也很小。总的来说,他们仍然选择主动管理类型的可转换债券,并选择杨元春表示,可转换债券基金属于二级债务基础的波动性,股票大于债务,收益和回撤更类似于混合股票基础。因此,投资者必须确定投资时的净波动。心理准备,不能作为低风险产品投资。

购买良好的基金研究中心严雄也表示,可转换债券今年继续显示其攻击和防御能力。目前的估值已重新获得吸引力。它可以用来安排一些可转换债券。产品的选择基于两个想法。一个是紧跟市场的指数基金,另一个是基于优惠券选择的活跃管理债务基础。他表示,鉴于股票市场低于预期且转换基金集中度过高的风险,建议选择可转换债券基金的均衡分配。

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主编:陈志杰